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• 2、

1月25日，A股市场开盘表现各异。上证指数、深证指数和创业板指数分别呈现涨跌态势。在众多股票中，鹏扬中证国有企业红利ETF表现突出，上涨1.91%。与此同时，煤炭和石化板块也有所上涨。

国际大宗商品

国际油价在1月24日夜盘小幅上升。WTI和布伦特原油期货价格分别上涨0.97%和0.62%。黄金期货价格则小幅下跌，收于每盎司2016美元。

A股市场资讯

央行宣布将于2月5日下调存款准备金率，预计将为市场提供约1万亿元的长期流动性。中信建投(601066)认为，这一举措有利于银行板块估值修复。此外，证监会副主席王建军强调，将采取一系列措施维护市场稳定，提振投资者信心。

ETF市场热度持续

自年初以来，交易所交易基金（ETF）市场的热度持续不减。基金公司不断推出新的海外ETF产品，如景顺长城标普消费精选ETF、鹏华道琼斯工业平均ETF和华泰柏瑞东南亚科技ETF联接基金等吸引了市场关注。经过十多年的发展，海外ETF的数量已接近110只，其中25%是在2023年成立的。

跨境ETF为中小公募带来希望

在国内宽基ETF市场竞争激烈的背景下，跨境ETF为中小公募基金公司带来了新的发展机遇。尽管跨境ETF的投研挑战较大，涉及对海外市场的熟悉程度以及地缘政治风险，但它们仍被视为一个相对易于切入的市场路径。

年关将近，一年一度的年终奖即将到账，不少银行、理财公司已率先将目标瞄准打工人的荷包，提前打响春节营销战。1月14日，北京商报记者注意到，近期，邮储银行、重庆银行、建信理财、民生理财、光大理财等多家银行、理财公司发布年终奖理财攻略，为打工人推荐理财产品或提供理财建议。在分析人士看来，年终奖高峰期一般是在春节前后，金额往往较大，正是银行机构和理财公司吸纳优质客户的契机，投资者应将资金用于配置不同类型的产品，以分散投资尽可能降低风险。

　　界面新闻记者 | 刘子象

　　一年一度的冬季达沃斯又将开幕。1月15日-19日，第54届世界经济论坛年会将在瑞士达沃斯举行。今年的主题定为“重建信任”，将具体围绕四个主要领域展开：在分裂的世界中实现安全与合作；为新时代创造增长和就业；作为经济社会驱动力的人工智能；气候、自然和能源的长期战略。

　　今年的主题恰如其分地说明，在如今的国际社会信任是个稀缺品。在稍早前论坛发布的2024年度全球风险报告中，错误和虚假信息被列为最大的短期风险。

　　在本次4天的达沃斯年会期间，全球政治和商业精英们将围绕局部战争频发、技术变革、贸易疲软、通胀高企等主要议题，寻找应对正分裂世界的多重挑战的解决方案。

　　复盘历程：行业经历四轮变革，步入成熟阶段　　1990-1995 年初期主要是茶饮粉末调制，单价10 元以下，但门店少、面积小。1996-2015 年，单店模式逐渐转向连锁，同时原材料、产品、店铺环境均有所升级，单价提至10-20 元。2016 年-2021 年进入新茶饮时代，行业价格带拉开，且工业化、数字化蓬勃发展。2021 年至今步入资本化时代，奈雪的茶率先上市，24 年初蜜雪冰城转战港交所，古茗也于同日递表，募资用途均包括加强供应链建设、深化品牌塑造、提升数字化能力等方面。　　行业现状：需求端持续增长，供给端不断升级根据茶百道招股书，2022 年我国现制茶饮市场规模达2029 亿元，预计2027年有望再次翻倍。需求端：下沉市场因渗透率低、消费升级，扩容空间相对更大。外卖用户规模在15-22 年间实现5 倍增长，22 年奶茶外卖占比已超50%，27 年有望增至70%+。供给端：现制茶饮行业竞争激烈，普遍同质化下，分价格带市场均在向龙头集中，过程中各品牌通过向品牌化、供应链整合集约化、全链路数字化进行升级，竞争格局有所优化。　　未来展望：现制茶饮未来空间在于下沉+出海截至2023Q3，门店数量超50 万家，但近期随着咖啡、酸奶等其他现制品类的兴起，现制茶饮面临一定分流压力，在饮品门店总占比从22 年底的59.9%降至23 年6 月的57.7%。其中，高端品牌近一年来均陆续开放加盟，未来仍有望实现较快增长，加速覆盖下沉市场。我们测算未来高端茶饮开店累计空间有望增至6588 家门店。低端市场以蜜雪冰城为引领者，凭借极致性价比产品和强大供应链实力转战国外，已开启规模化出海。　　单店模型：各项指标对比之下，品牌各有优劣我们选择奈雪的茶、茶百道和蜜雪冰城分别作为高端、中端和低端的代表品牌，进行单店模型测算。综合来看，奈雪的店效是茶百道和蜜雪的3 倍左右，且毛利率也是最高，但其初始投资金额约为茶百道/蜜雪的2 倍/5倍，因此回报周期相对最长，为20 个月左右。蜜雪冰城尽管店效和毛利率相对最低，但初始投资远低于茶百道和奈雪，因此回报周期也相对最短，为15 个月左右。茶百道各项数据则相对居中。　　风险提示：行业竞争加剧风险；门店扩张不及预期风险；食品安全风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

　　2024年1月5日，A股延续弱势，情绪再度低迷至冰点，沪指跌0.85%，深证成指跌1.07%，创业板指跌1.45%。成交额超7000亿；行业板块普跌，通信、风电、游戏、教育、传媒板块跌幅居前，仅银行、地产板块逆势上涨。